市场情绪观察 | 股指上行压力显现，市场情绪偏谨慎

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股指期货贴水幅度分化。截至2021年9月9日，三大期指期货延续贴水，但贴水幅度表现分化。IF、IH和IC当月合约升贴水率分别为-0.23%、-0.03%、-0.74%，较前一交易日分别变化-0.01、+0.05和+0.08个百分点。

（期货升水表示期货价格高于现货价格，期货贴水表示期货价格低于现货价格）

解读：今日A股震荡整理，三大股指涨跌不一。从股指期货升贴水结构来看，三大股指期货贴水表现分化，IF贴水扩大，而IH和IC贴水缩窄。从市场情绪看，随着股指进入高位调整阶段，市场分歧有所加大，A股市场呈现结构性分化，市场热点板块的退却对市场情绪构成负面影响。

股指波动率稳中有降。今日三大股指波动率总体呈现稳中有降，特别是短期波动率下降明显。沪深300指数HV10波动率为13.2%历史22%的分位上，HV30波动率为18.0%处在历史42%的分位上；上证50指数HV10波动率为15.7%处在历史35%的分位上，HV30波动率为20.6%处在历史56%的分位上；中证500指数HV10波动率13.2%处在历史15%的分位上，HV30波动率为14.3%处在历史10%的分位上。

解读：近期海外疫情持续抑制市场风险偏好，外围市场波动有所上升，而国内政策面及消息面偏暖，但股指走势明显表现出上行压力，而市场情绪处于相对微妙阶段。后期来看，我们认为股指在高位存在回落风险，市场波动有可能上升。

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